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中企国邦帮您突破融资租赁公司转让的“死胡同”

所属栏目:行业动态    日期:2017-09-05

      融资租赁经过了火爆期,终于日渐谨慎。中企国邦小编了解到,随着经济增速放缓,不良开始爆发。和产业结合甚深的融资租赁自然不能独善其身。新成立的租赁公司如雨后春笋疯狂扩张,优质资产却越来越稀缺。不良率在提高,进而更加抬高融资成本,逼得租赁公司不得不去做风险更大的项目。

      两年以上的融资租赁公司已逐渐减少。行业垄断日渐增强。

      貌似形成了一个死循环,那么问题到底在哪里?如何突破融资租赁公司转让时的这个“死胡同”呢?

 

 
优化投资组合,分散风险
 

     首先,租赁公司在资产配置上,很难做到像基金那样,采用最优化的投资组合。租赁公司应主动效仿公募基金,构建合理的投资组合。

     公募基金为了保护投资人的利益,根据不同的收益率要求,多采用无风险资产(例如国债、公司债、可转债)等加低倍数杠杆打底仓,然后在高位上投一些成长股和价值股。

    然后再来看一下租赁公司目前的现状。

    融资租赁行业扎根产业,是一种和实体经济结合非常紧密的金融产品。租赁公司的客户经理可以很好的就某一特定行业的经营风险、财务风险、政策风险进行较银行等其他金融机构更专业的判断。但是对系统性风险,大多数的租赁公司可能没有意识到,或者意识到了并未去想办法解决。因为任何实业,都有经济周期性,只是有些实业是长周期(例如船舶),有些是短周期(例如家用车辆),有些是弱波动性(例如教育),有些是强波动性(例如传统能源),有些几乎没有经济波动性(例如商务机),有的逆经济波动性(例如培训教育),有的是常青树(例如医疗,不医改不会倒;政府平台,和国家命运紧密结合)。以上这些产业,其实就类似于基金投资范围内的国债(例如医疗和平台)、公司债(例如商务机、教育)、价值股(船舶)、成长股(清洁能源)。一个租赁公司想要稳健长远的发展,应当设置合理的投资组合。
 

 
效仿PE,延后还本付息

    其次,租赁公司目前的产品主要还是类信贷性质的。在还本付息节奏上,完全比照银行传统模式,和产业发展周期不相匹配。为提高收益,租赁公司在专业程度允许的情况下,可以效仿PE,延后还本付息的时间,并追求权益性收益。

    等额本金、等额本息是目前融资租赁公司还本付息的主流模式。即无论行业周期如何,发生了什么样的重大变故,企业都得按照既定的、稳定的、均匀的节奏,还本付息。其实较大规模的项目,基本从研发、投产到稳定产出至实现销售基本都是3-5年的周期,且行业本身随基本面的变化也会影响企业的现金流。作为和实业紧密结合的融资租赁企业,可以尝试将还本付息节奏更贴近企业的实际需求。一是企业可以得到实惠,争取更长的发展时间;二是租赁公司不用形成账面上的坏账,且本身的产品也具备市场竞争力。

    其实,现在绝大部分的成长期的PE就是这么做的。按照PE的打法,如果PE决定投资一家企业,那么他会给企业相当长一段时间发展,而不必立即还本。当然,PE追求的是权益性收益;而租赁公司只是追求债权收益,根据收益和风险相匹配原则,租赁公司完全不必承担如此长时间的风险。但是,相当一部分较为成熟的金融系租赁公司在某些产业具备相当的产业研究能力和风险把控能力,那么他们可以按照图一方案开展业务。

   另外,租赁物件回购所获资金仅需缴纳所得税,不需缴纳营业税。

 

 
现金为王,降低成本
 

    最后,流动性始终是租赁公司的生命线,以及最后一道防线。在基本面不甚理想的时候,现金为王。所以,千方百计的降低成本,是不变的真理。

    与其老是依赖银行贷款,背负沉重的还本付息压力,还不如发展投行化业务。用别人的钱,做自己的事。其实目前招银租赁的租赁易平台非常值得借鉴,凭借自己的平台优势以及信用,赚取无任何资金成本的利润。目前方兴未艾的租赁公司之间资产交易业务,其实本质也是花下家的钱,赚自己的手续费。这是一种比较不错的金融创新。

 

主要要领

   1.先行找到投放项目(主体评级在2A即可);

   2.将该项目影子评级以及基本情况向城商行银行同业部等展示,获得其认可(因最终有租赁公司兜底,一般会在合理价格给予认可)

   3.寻找合作租赁公司,首选央企下设的厂商系租赁公司。(因厂商系租赁公司是以贷促销,本身亏损较为严重,所有有足够的税源可以消化进项增值税)

   4.滚动发行短期资管计划,匹配项目需求。

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    换一个角度看待融资租赁,把和产业密切结合的融资租赁加上金融属性,或许能更接地气,更实惠。
两年以上的融资租赁作为市场主流,已为数不多。中企国邦(132-2010-8333)就能给您提供优质的市场资源,让您在竞争中拔得头筹。

 

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